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四维赋能打造家族信托生态敏捷力

编辑:卢本伟2019/01/20 20:46

  陈春花教授在《共生》一书中写道:“从‘竞争逻辑’到‘共生逻辑’,数字时代的战略认知框架从根本上是与工业时代不同的。”现阶段,国内家族信托服务的主要参与主体有信托公司、商业银行私人银行部门、保险、资管机构、家族办公室等。由于信托公司是国内唯一拥有信托牌照的机构,多方机构的合作具有“天然姻缘”,尤其在国内家族信托发展的初期阶段,更需要各方力量合作助推。在家族服务体系中,信托公司主要提供家族信托的受托人服务以及家族资产配置、家族投行等服务;商业银行主要提供家族基金的保管(托管)服务、相应资产配置服务、家族结算和信贷服务以及银行贵宾增值服务等;保险公司提供家族保险配置、高端医疗、高端养老等服务;资产管理机构提供各种类别的理财产品以满足家族理财项下的多元化资产配置需求;家族办公室则对家族客户提供系统或者特定的家族财富管理方案的组织、规划和实施等方面的专属服务。

  家族信托是信托公司的本源业务,也是未来转型发展的主要方向之一,发展家族信托对信托公司提出了更高要求。面对广阔的市场需求,信托公司只有围绕“受托人”的功能定位,“受益人利益最大化”原则,深挖信托制度本源价值,全方位提升自身实力,才能抓住未来家族信托发展的历史机遇。

  数字化时代的最大特征就是变化——月月新、日日新、时时新。但唯一不变的是“以客户为中心”,将客户需求和客户价值摆在第一位是金融行业升级换代的唯一准则。

  其次是财富传承优势。传承是家族财富管理的重要需求。受托人在委托人去世之后要履行家族信托方案要求,将家族信托财产按约定进行管理或分配,从而达到财富代际传承的目的。

  “泰山不让土壤,故能成其大;河海不择细流,故能就其深。”不可否认,家族信托在国内仍处于起步期,从达成战略共识到人才队伍构建,从法律制度完善到金融科技能力升级,从产品创新能力到风险管控能力,无不需要“积跬步以至千里”。未来的,需要整个生态圈携手开道。根深叶茂、源浚流长不仅是对家族客户的美好祝福,亦是对于家族信托生态圈的期望。

  各方机构通过打通内外部资源,进行有效整合,既能降低参与各方的交易成本,又能推动整个家族财富管理市场的健康可持续发展。目前,以上机构和客户构成的还是“小生态”概念,律师、会计师、税务师以及移民、医疗、教育、慈善等方面的专业机构都将成为生态的一部分。在这种发展趋势下,家族信托业务需要更多方位、更度的资源整合和连接,构建成熟的“大生态”。未来,机构的成功一定是其构建的生态体系的成功。

  “投行”的本质是投融资的安排者、市场的组织者、流动性的提供者、风险的管理者和产品的设计者。中国的一代财富拥有者大多为企业家,信托公司除了做好企业家家族理财资产的管理外,还需运用投行思维做好其家族经营性资产的服务,助力家族长久发展。

  家族信托被誉为家族财富管理的“皇冠”和“明珠”,是家族财富管理的基石工具。将家族财产置于信托的法律架构下,可以进行灵活的规划与管理,由信托的四律机制(与利益分离、信托目的性、信托财产性、信托连续性)保驾护航,由此使得家族信托成为唯一的既能系统防范家族财产于各种风险之下,又能按自己的意愿对家族财产进行灵活安排和管理的金融工具和法律工具。

  从财富创造的源泉来看,家族财富的生命周期由财富创造、财富、财富传承和财富再创造构成。为减缓乃至消除财富的烦恼,随之诞生了四大类财富管理需求,即家族保障、家族理财、家族投行、家族传承。作为专业的财富管理机构,信托公司要帮助客户实现全生命周期的财富管理,帮助客户实现安全财富、增值财富、和谐财富以及久远财富四大财富目标。因为财富管理不是简单的头痛医头、脚痛医脚,而是一项系统性工程,财富管理好比是医治“财富病”的医生,系统思维的家族财富管理是中医,注重标本兼治,要求建立“高效而聪明”的财富管理能力,我们在此总结为“家族信托敏捷力”。“家族信托敏捷力”是指:家族财富管理需要灵敏捕捉来自家族客户内外部的各类资讯信息,敏锐洞察信息背后的精准含义,高效获取配置整合相关资源,做出家族信托方案及配置的迅速决策与有效反应。其背后含有五大核心能力要求,即敏锐的客户需求捕捉力、强大的一体方案整合力、专业的信托受托服务力、柔性的多元机构协作力、优异的人才团队精专力。伴随着数字科技的蓬勃发展,笔者认为家族信托业务的发展应该特别强调“投行+、账户+、数字+、互链+”四大特色,赋予家族信托更加全面、更加具有前瞻性的内涵,构建家族信托生态敏捷力。

  家族信托成为信托公司回归本源的重要业务形态之一。作为财富管理的集大成者,家族信托秉承信托业的本源,成为近年来信托公司重要的转型发力点。早在2014年,原中国银监会发布的《关于信托公司风险监管的指导意见》中,就提到“探索家族财富管理,为客户量身定制资产管理方案”,明确了家族信托是信托业回归本源的重要业务之一。尽管目前家族信托业务为信托公司带来的利润收入有限,但对于金融机构而言,家族信托业务在内的财富管理业务具有轻资产、收入稳、协同强、估值高等特点。参考商业银行私人银行业务发展,全世界90%以上的私人银行在金融危机的背景下依然创造了可观的收入,表现出更强的抗击系统性风险的能力。

  我国家族信托发展法制条件基本具备。国内的“家族信托”并非规范的法律定义,但业界普遍将其视为一种家族财产的法律安排。尽管还未有专门的家族信托法律制度,但对家族信托的制度规范已散见于现行法律法规。《信托法》为信托关系、信托当事人和信托财产等的规范提供了支撑,明确了信托财产的性。《物权法》《公司法》等对各类非货币形式的信托财产均有明确的约束和规范。银保监会针对资管新规制定的相关细则对家族信托进行了界定,并明确家族信托不适用资管新规。

  家族财富的保有和传承应当是一个动态增值过程,而非静态守财的过程。像老葛朗台那样将金子牢牢锁在金库之中,只会使财富失去生命。只有当家族财富始终处于增值和再创造的过程中,它才可能逃脱“创造——停滞——消逝”的命运,从而实现效益最大化和代际传递。

  从家族信托的发展史来看,家族信托的魅力正在于其“账户”的功能属性,有别于银行金融机构类账户的静态资金储存载体特性,信托账户赋予了信托委托人动态资产分配的特征,从而变得更加具有生命力。因此,围绕账户生命力进行更多的创造将是信托发展的趋势。

  家族企业及在创业、守业经营过程中具有多元化、多层次的需求。通过投行思维和财富管理的结合,打破原有的资产配置,提供涵盖客户资产负债表全方位、体系化的金融解决方案。其中,家族资产负债表思维是关键词,包括但不限于家族企业与个人家庭资产项的流动性与增值性管理,负债端的长短期负债错配与债务隔离设计,权益部分的家族治理,企业传承等一系列内容。

  第三,“有能力为我投资”,真正为客户提供恰当的产品服务,管理风险,获得长期稳定的投资回报。一方面通过大数据及时捕捉市场信息,为客户提供市场预警及投资组合配置的调整;另一方面信托公司可对接不同的平台,实现“客户+场景+服务”的连接,打造式的金融服务平台,彰显金融整合服务商价值。

  最后是功能灵活优势。美国信托法权威斯科特曾言:“信托的应用范围可与人类的想象力相媲美。”家族信托可以根据委托人意志和实际需要,灵活设定期限、收益分配条件和财产管理运用方式,实现保值增值、权益保障、财富传承、子女教育、税务规划、家族企业治理以及家庭生活保障等各类功能。

  根据信托的账户功能,家族信托在不同的发展阶段也呈现出差异化的功能特色。在起步阶段,家族信托是一种理财方式,借助账户投资,帮助客户实现资产的保值和增值。在发展阶段,家族信托是一种服务,“账户”可进一步实现信托分配方式的标准化、信托设立的简易化、受益群体受众的普惠化,真正意义上地满足更广泛客户的受益分配需求。在成熟阶段,家族信托是一种法律工具。根据客户个性化需求,满足其在财产、财富传承、隐私、税收规划等方面的需求。在高级阶段,家族信托则成为满足人类实现需求等高级需求的工具。例如,家族信托和慈善的结合,将成为教育家族、培育家族社会资本和传承家族财富的有效利器,有效帮助家族实现的传承。在具体实践中,中航信托根据客户的不同需求,分别推出理财信托、鲲账户财富信托、六合·鲲家庭信托、六合·鹏家族信托,兼顾普惠与顶层的客户覆盖,探索具有中国本土特色的家族财富管理服务。

  “因为信任,所以托付。”这不仅是信托公司的品牌口号,亦是家族信托业务的核心价值和意义所在。

  金融行业有这样的说法:“前台人员决定业务走得有多快,而后台人员决定业务走得有多远。”信托公司应该在金融科技方面进行前瞻性、战略性布局,依托科技赋能。在与客户进行交流时,常常听到“信任”一词。毋庸置疑,对于家族信托客户来说,把自己积累许久的财富托付给一家机构长期管理,财富安全是摆在首位的,因此信任是数字时代下家族财富管理的核心。在新形势下,过去对于大机构大而不倒和客户经理能力的信任将发生改变,科技将从三个方面重塑中国财富管理的信任基石。

  一方面,信托公司可以充分发挥跨市场资产配置的制度优势,根据家族财富的不同结构、不同增值逻辑以及据此产生的具体增值目标,根据大类资产的不同类别及产品风险收益特征,配合以相应的资产配置策略。多年沉淀下的丰富资产端优势,以及资本市场、另类投资等领域积累的产品创设能力,已使信托日益成为家族财富管理市场的资产整合者。另一方面,家族信托可以根据委托人意志和实际需要,灵活设定期限、收益分配条件和财产管理运用方式,帮助其顺利实现财富的分配。

  自2013年至今,经过个别信托公司率先试水,到众多信托公司积极跟进,信托业在家族信托领域开展了有益的探索,积累了一定经验。根据《中国信托业发展报告2017-2018》,截至2017年底,已有多家信托公司成立了专业化家族团队开展家族信托业务,国内存量家族信托的规模合计超过500亿元,存量产品数千单。可以说,发展家族信托业务已经成为信托行业的共识。笔者认为,主要有以下四点原因。

  第二,“真正为我考虑”,增强服务的透明性和客观性。例如,区块链等技术的运用可以做到数据和信息的安全与保密,运用在家族信托领域,将充分发挥其全面记录、记录、不可、不可等特点,实现家族财富的永续增值和分配,极大提升客户体验。

  进入资管新时代,信托公司可以充分发挥自身多工具、多市场、跨领域的独特优势,通过股权、债权、基金、资产证券化、并购等手段,开展家族投行业务,服务于家族企业的全生命周期,优化家族企业的投融资基础,帮助家族企业摆脱投融资困境。例如,在企业初期提供债权融资和股权投资;在企业成长阶段提供员工持股计划、高管持股计划等服务;在企业成熟期提供二级市场投资服务,发行类REITS等,通过资本帮助家族企业实现不断升级。

  新近出台的《信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》,不仅对家族信托业务进行了规范和约束,也明确了家族信托的功能——“实现家庭财富、传承、管理”,这次“溯本正源”意义非常。区别于传统的信托业务,家族信托既不存在设定预期收益率、刚性兑付等问题,也不存在由委托人或受托人向其他第三方募资进行集合运作的情况。家族信托凭借与《资管新规》高度契合的天然基因,将迎来难得的发展契机。

  首先是财产安全优势。破产隔离是信托制度的重要基础特征,也是家族财富管理与传承的核心要求。家族信托财产与委托人其他财产相隔离,有效防止其他财产风险向信托财产传递,从而起到财产作用。如果受托人自身出现风险,家族信托财产也会被新的受托人承接,不会影响财产安全。

  家族财富管理与传承的工具中信托制度优势凸显。随着现代金融体系不断发展,家族财富管理与传承的工具日益丰富,其中信托制度具有三方面天然优势:

  家族信托立足于客户真实的家族财富管理需求,回归到家族财富管理的生命周期本身。任一类机构基本都不可能提供闭环的家族财富管理系统服务,因为家族财富管理服务需要完全站在客户的角度,以客户为中心,现实中任何一类服务机构均无法独自满足家族客户的全部需求。在数字化时代,想要靠一枝独秀“C位出道”变得越来越困难。

  

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  新时代中国社会经济发展的切实需要。党的十九大报告指出,要不断满足人民日益增长的美好生活需要。四十年来,居民财富呈现爆炸式增长。根据研究报告,2017年中国财富管理市场规模接近6.2万亿美元,仅次于美国的9.3万亿美元。根据《胡润百富榜》统计,排名前100的中国富豪平均年龄已高于54岁,其中50岁以上超过80%,未来10~20年,中国将迎来财富代际传承的窗口期。家族信托天然具有的财富传承、资产隔离功能,使信托这一金融工具被越来越多的超高净值财富人士所青睐。家族信托服务是超高净值人群迫在眉睫的需求。

  第一,“比我更懂我”,真正洞察客户需求,实现更精准的画像。以中航信托为代表的信托公司已启动数字化重塑,以“5S”为原则,即简单(Simp l e)、速度(S p e ed)、惊喜(Surprise)、无缝(Seamless)、系统(System),为客户提供全新的场景和连接。通过数据连接,更精准地了解客户,反映客户的投资能力、风险承受能力以及收益预期,包括更为精准地推测客户的实际行为,纠正具有偏差的认知,这样才能提供真正满足客户需求的家族信托服务。